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摩根大通:香港个别地产股未反映所有不确定因素
发布机构:本站原创    浏览次数:次 发布时间:2019-09-13

  9月3日,摩根大通发表报告指,尽管恒生指数中的地产分类指数自年内高位已调整19%,但香港地产板块中个别股份尚未反映所有不确定因素,包括中美贸易关系及近期社会气氛等等,目前仍难以量化这些事件的风险程度。牛牛牛高手论坛429999

  故该行对地产股进行压力测试,假设最差情况下楼价入息比率由目前的14倍下跌至10倍,意味楼价有30%跌幅;若社旅客消费削减70%及本地消费跌10%,香港零售消费将下插30%;如出现不可预测的信心危机,核心商业区写字楼租金较新加坡的溢价将由160%降至60%,届时写字楼租金将较现水平回落40%。

  基于测试后的结果,原先10只获摩通予“增持”的地产股,仅6只维持评级,包括长实集团、新世界、恒基地产、九龙仓、恒隆地产及领展。

  摩通解释,长实的派息比率续有上升空间,目前处于29%水平,低于同业平均的40%至45%;新世界受惠尖沙咀Victoria Dockside全面开业及明年初在大围站有3000伙住宅供应;恒地未来4年发展的收租物业带来新贡献,可支持增加派息的方针,大股东持股72.5%,与其他股东利益完全一致。

  该行续称,九仓及恒隆均踏入收成期。九仓受惠与名牌商户的关系,例如旗下成都国际金融中心已成为高档消费者的购物点;至于恒隆位于中国二线城市的商场,调整商铺组合后有明显改善,上海两个商场翻新后也会有更强表现,相信能够跑赢同业。而领展经营民生商场,受经济放缓的拖累较少,该股基金单位分派持续增长,而回购、还债及特别息可成为股价催化剂。

  另一方面,摩通认为有下行风险的股份包括希慎、太古地产、九仓置业及信置,均把评级降至“减持”,其中希慎及信置更是由“增持”直接调整至“减持”。该行亦把嘉里建设及会德丰评级由“增持”降至“中性”;由于新地在压力测试中的跌幅最小,故调升其评级至“中性”。


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